【资讯】新股发行改革期待新鲜事

新股发行改革期待“新鲜事”

日前有市场消息称，新股发行制度改革方案预计近期公开征求意见。打包发行、集中上市等机制都可能出现在方案中。业内人士同日在接受记者采访时表示，目前，证监会正在酝酿新一轮新股发行制度改革的方案，但何时公开征求意见还不确定。打包发行、集中上市等机制早已在以往新股发行实践中出现，对资本市场来说已不是“新鲜事”。　　目前证券市场的投资者都在瞪大眼睛，关注着即将重启的新股发行改革和IPO重启。必须看到，即便是在从去年暂停新股发行之后，国内证券市场也一直持续低迷，而以美国股市为代表的全球股市却涨声一片，美国道琼斯工业平均指数站上15000点大关，日本、德国和香港股市同样是大幅上涨。相比之下，A股因为IPO重启的关键时刻，指数表现一直低迷。在这种关键时刻，有关新股发行改革和重启IPO的消息能否给投资者带来信心非常关键。从国内投资者大肆购买黄金的热情看，投资者并不缺钱，而是对证券市场缺乏信心。如果IPO启动之后，管理层以全新的改革理念，重视市场的投资功能，改革措施有力，让市场变得更有魅力，则A股市场才能回归全球资本市场的大牛市。　　IPO是证券市场最基层的一块砖石，传承着证券行业最重要的功能和文化。IPO究竟是否打包发行和集中上市根本不是问题，就像大学课堂的黑板一样，形态不重要，传承正确的文化才重要。我们可以在砖石上做各种精巧的搭建——加大上市公司退市力度、将限售股改为只分红的优先股、逐步推行注册制、约束限售股的出售等等，都在每一个细节里面有着最恰当的方法论，等待管理层去挖掘，并随后成就浑然一体的恢弘。　　从目前新闻报道的IPO重启内容看，IPO改革的“新鲜事”并不多，无论是打包发行和集中上市，都是过去市场已经尝试过的举措。但仅仅这些内容显然不是投资者所期待的，IPO之所以总是出现“三高”，与国内股市退市公司太少有关，只有大批量的规范化上市和退市才能让上市公司有压力，才能把优秀的公司流动到证券市场。而目前的举措显然还做不到，这就需要管理层积极推进退市制度的严格执行，实现退市和上市批量化和市场化。而在新发行的公司中，把过去的大股东持股转化为只能分红的优先股，这样也可以避免市场限售股的冲击，以及大量上市公司为了限售股卖好价钱而弄虚作假。　　由于成本极其低廉，之前公司上市是为了融资把公司做大做强，然后享受企业的成长，而如今一部分公司将其演变成上市是为了限售股出售。这种错误的IPO定位让上市公司造假动力十足，一旦将限售股转化为只分红的优先股，则市场中上市公司的违法犯罪冲动会大大减少。至于在时机成熟的时候逐步实施注册制，将新股发行的权力下放给交易所，这些做法才是有力的改革措施，也才能提起投资者的兴趣。　　笔者认为，市场需要的IPO改革是该改变过去只重视融资不重视回报的体制，如果能够拿出响应投资者需求的IPO改革措施，多听听投资者的意见，让新股发行成为给市场带来优质资源的过程，如此IPO重启才能获得投资者的认可，证券市场的信心才能不请自来。

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